4938 和碩 - 「和碩（4938）」最近下跌的原因，以及從風險／機會的角度看...

美金台幣 · 2025-09-26T03:34:45Z

「和碩（4938）」最近下跌的原因，以及從風險／機會的角度看現在是不是值得買的一些思考，給你作為參考 — 最後還是建議以你自己的風險承受度與操作策略為主一、最近下跌的主要原因從公開財報與新聞來看，和碩近期股價下跌可以用以下幾個主要因素來解釋：因素說明第二季獲利大幅衰退和碩在 2025 年第 2 季稅後淨利僅約 2.87 億元，季減 93.3%、年減 94.9%，每股 EPS 僅 0.11 元，是近 13 年來單季最低水準。匯率不利 / 認列匯損新台幣強升導致公司認列約 10.86 億元的匯損，壓縮利潤。產品組合不佳 / 傳統淡季效應通信產品佔比重較高（約 60%），這一塊單價下滑、需求疲弱，對整體營運造成壓力。電腦與通訊事業部也面臨拉貨減少、產品組合失衡的問題。一次性費用或處分利益波動報導中提到有部分一次性費用因素，以及子公司持股處分操作，造成業外收益／損失的不穩定性。產業與外部風險因素包含關稅政策不確定性、美國進口關稅、全球電子產品需求疲弱、供應鏈布局調整等。策略變動與布局調整例如和碩出售印度 iPhone 工廠 60% 股權給塔塔電子（Tata Electronics），意味著其在蘋果代工上的布局在變動。因此，這些內部與外部利空夾擊，是造成股價壓力、下跌的主要原因。 ⸻ 二、從資訊面看現在究竟值不值得買？我的判斷與建議在判斷是否值得買之前，我們要從「潛在機會」與「風險」兩端來衡量。以下是我綜合後的看法，供你參考。 ✅ 潛在機會／正面因素 1. 估值壓低、潛在反彈空間由於獲利大幅下滑，市場對其估值折價可能較大。如果之後業績回穩或有正向利多驅動，有機會有反彈空間。 2. 布局轉型與產能調整和碩有意從傳統通信、iPhone 代工逐漸轉向 AI 伺服器、車用電子等高毛利領域。若這些新業務起飛，有可能形成新的成長動能。而且有消息指出，和碩正評估在美國建立工廠，若落地可能帶來長期題材。 3. 市場預期反轉空間如果市場對其下半年或明年展望有正面預期（例如消費性電子復甦、伺服器需求拉升、匯率變動改善等），有可能先於基本面變好而先表現在價格上。 4. 處分非核心資產補強體質和碩近期有進行子公司持股處分，回補資金的動作，可能改善資產結構或降低負擔。 ⚠️ 主要風險與疑慮 1. 業績不確定性高第二季淨利萎縮非常劇烈，若下半年通訊／代工需求持續疲弱，公司是否有能力穩住或回升仍有疑問。 2. 客戶與訂單集中度風險若蘋果或主力客戶調整訂單給其他代工廠或自主化，對和碩衝擊可能較大。 3. 匯率與成本壓力匯損是近期實實在在的傷害因素。若新台幣或匯率變動不利，其利潤空間仍會受威脅。 4. 外部政策與國際風險關稅政策、貿易摩擦、進出口限制等，在電子供應鏈中是不可忽視的變數。此外，新業務布局（像在美國設廠）如果落地延遲或資本支出過高，也可能帶來壓力。 5. 市場情緒與技術面風險現階段股價已跌破多條均線，有可能進一步下探或陷入盤整修正。 \ud83d\udd0d 我的判斷：是否值得買？基於上述機會與風險，我的看法是： • 現階段可考慮逢低佈局（小額試單）作為潛在布局，但不宜大舉重倉，因為下方仍有不少不確定性。 • 更理想的策略是先觀察：等待公司未來一至兩季的營運指標是否轉強（毛利率改善、新業務貢獻提升、匯損壓抑、訂單回流等）。 • 如果你是中長線投資者，若能在低點建立成本，有機會等到業績改善或題材發酵時獲利；但要設好停損點與控制風險。 • 若你偏重短線操作，現在進場可能需要很強的技術與風險控管策略。總結來說，我不是非常支持「現在就重倉買」的策略，而是比較傾向「試單布局＋觀察」或「等待明確反轉訊號後才進場」