20250922 ｜台股再創新高 : 第四季作帳行情布局觀察

艾歐（I.L） · 2025-09-22T14:04:11Z

\ud83d\udd39 總體經濟｜美股庫藏股推動長多，AI 與關稅政策加劇分化我們都知道從1929年以來，美股歷史性的大多頭行情是持續向上的固定情況。即便經歷了極為激烈的大幅率退之後,都能重新走出衰退並再創歷史新高; 在此當中,背後一股相當重要的支撐力量就是是來自美股中上市公司購回自家公司股票。根據美國金融投資的調查報告顯示,今年以來到九月,單單是美國企業已經發布的購回自家股計畫的總金額就高達了9863億美元左右，創下了自從1982年的最高水準。不過,凡是都右兩面性，我們都知道現階段美國的大型企業手中有閒錢,但那些企業不去從事真正的投資壯大自身企業或配發股息給予投資人，反而去從事購回自家股票的奇怪行為，似乎也顯示著公司對美國經濟未來展望有所疑慮的情形。事實上，川普2.0的全球關稅戰+AI時代浪潮的趨勢使美國企業獲利呈現嚴重二元化的現象，也就是「好得更好、壞的更壞。」就現實而言，AI相關的產業是持續支撐美國股市和經濟的一股最重要力量。因為全世界只有那些龍頭大企業有足夠的資本來玩「燒紙錢」的遊戲。至於企業實施庫藏股下,未來美股的歷史大多頭行風潮情，還能攀升至多高? 這倒是值得我們持續做觀察了。 --------------------------------------------------------------------- \ud83d\udd39 台股結構觀察｜指數創高，資金流向調整台股自 4 月低點 17,400 點反彈至今，歷經約五個月，目前指數已來到 24,800 點，再創歷史新高。結構上，站上 200 日均線的股票比例提升至 37.6%，且仍持續轉強，顯示市場動能不斷擴散。融資餘額突破 2,680 億元，融券張數攀升至 33.8 萬張，回到今年 2 月初的水準，顯示投資人風險承擔意願顯著提升。隨著大盤不斷創高，第四季傳統作帳行情將成為市場焦點，資金動能有望持續延伸。族群方面，先進製程與 AI 仍是核心主流。不過，前期最強勢的銅箔基板、PCB、玻纖布族群持續轉弱，顯示資金在高位進行調節，建議避免追價。相對之下，記憶體、矽晶圓、被動元件與消費性電子族群正逐步吸引資金流入，可作為第四季的重要觀察標的。至於二線族群如重電、光學鏡頭、連接器、光纖及半導體設備，本周同樣出現資金調節跡象。整體格局雖未轉弱，但短期也未出現突破，在未有明確趨勢前，暫非主要觀測焦點。整體而言，投資人仍應聚焦那些在 2024 年大盤回檔後，依舊展現營收成長與技術優勢的企業。隨著美中關稅政策遞延效應持續發酵，低毛利、競爭激烈的傳統產業恐將受壓抑；反之，AI 實體應用快速落地，具備切入關鍵應用能力的企業，將持續與傳統產業拉開差距。 --------------------------------------------------------------------- \ud83d\udd39 個股觀察｜結合技術與基本面之追蹤標的 ✅ 力致 (3483)｜散熱｜(130→113.5) 產業定位清晰，具中長期成長優勢。近期因配息造成跳空缺口，但不影響長期展望，列為固定追蹤標的。 \ud83d\udcc9 宏致 (3605)｜連接器｜(71.1→73.7) 具中長期成長潛力，但 9/18 股價跌破趨勢，故移出觀測名單。 ✅ 矽格 (6257)｜IC 測試｜(90.7→93.7) 長期產業定位明確，股價沿趨勢緩步墊高。目前持續觀測，若跌破趨勢，將移出名單。 ✅ 宇瞻 (8271)｜記憶體模組｜(66.9→70.2) 受惠 DDR4 市場需求暫時火熱，加上庫存水位偏高，短期內獲利有望改善。股價持續沿趨勢走高，若跌破趨勢，則移出觀測名單。 \ud83c\udf1f 華星光 (4979)｜光纖｜(210.5→230) 上週五直播介紹到，華星光專注於光通訊主動元件的生產，主要產品為光通訊主動元件模組及主動元件晶片和晶粒。其產品在高速光收發模組的前段班行列，且在AI時代浪潮下直接受惠於 AI 伺服器對傳輸速率的渴求，訂單能見度高，從2022年開始公司的營收就不斷成長，甚至2024年的營收創下2015以來的新高，目前其公司估值雖在偏高位置，但因為在正確產業中發展，成長率維持情況下股價表現值得期待。故將其列入觀測名單。 \ud83c\udf1f 興勤 (2428)｜被動元件｜(157.5) 興勤專注於被動元件的製造，主要產品包括熱敏電阻、壓敏電阻及壓力傳感器。產品廣泛應用於電動車、儲能、太陽能、5G通訊等工業領域。公司在保護元件領域的市佔率超過三成，產品線完整且具備多項國際安全認證，目前正專注朝向電動車、AI伺服器、5G通訊等高毛利領域發展中，在佔據市場規模優勢的前提下，有望在接下來下半年的電子旺季受惠，加上其估值在合理區間內，故將其列入觀測名單。