TSLA 特斯拉 - 電動車榮景不再，後續該關注那些? 特斯拉短線仍受價格戰與需...

穹蒼美股-Musk · 2025-09-03T07:07:52Z

電動車榮景不再，後續該關注那些? 特斯拉短線仍受價格戰與需求轉弱牽制，Q2 交付走低、庫存天數偏高，汽車毛利修復需要時間。不過中期三股驅動因素逐步到位：其一，能源儲能（Megapack／Powerwall）在上海擴產，出貨與毛利同步抬升，成為現金流的穩定靠山；其二，FSD 訂閱隨 v12 推進擴大滲透，軟體收入具彈性；其三，Robotaxi 已在奧斯汀小規模付費測試，目標 2026 年量產 Cybercab。若 2025 年更親民車型如期投產，可舒緩產品週期老化與 ASP 壓力。未來兩季展望（Q3–Q4’25）：第三季在促銷與區域降價加持下，交付量有望止跌回穩，庫存天數朝正常化靠攏；能源儲能維持高動能，對整體毛利的撐盤效果將更明顯，FSD 訂閱滲透率續增，但汽車本業毛利仍以「持平到小幅改善」為基調。第四季受季節性與新車前置拉貨帶動，營收結構有機會更偏向「儲能＋軟體」的組合；若低價位新車進入初始產出階段，短期可能帶來啟動成本與良率壓力，但有望換取 2026 年起的產品線活力。同時需關注：北美與歐洲監管對自駕服務的節點回應、中國市佔與價格強度、以及電池材料與外匯波動對毛利的影響。更多深入內容，歡迎參閱穹蒼美股 APP《內容專區》的產業研究報告。 https://reurl.cc/mxaMWl 歡迎到穹蒼美股社團討論 https://www.cmoney.tw/forum/club/6588