2603 長榮 - 長榮海運公司2025年第二季因國際貿易情勢緊張與對等關稅造成...

思微策略 · 2025-08-28T07:31:03Z

長榮海運公司2025年第二季因國際貿易情勢緊張與對等關稅造成運價與運量波動，加之新台幣升值侵蝕營收與毛利，其該季營收新台幣864.8億元，季減21%與年減19%，毛利率由2025年第一季之30.3%與去年同期之33.7%，下降至21.6%，衰退達8.7與12.1個 ppt，營業淨利率更由去年同期之30.7%與2025年第一季之26.7%，衰退至16.7%，2025年上半年每股盈餘為17.7元，較去年同期之21.86元，下跌約20%，依 TTM 本益比觀之，僅為3.1倍，又股價趨勢已進入超賣區間，說明股價已充分反應對2025年運價與總體經濟之不確定性。展望2025年下半年與2026年，關稅緩和與傳統備貨需求仍可支撐下半年運價反彈，加之新台幣升值趨緩，雖下半年獲利表現仍可能不若上半年，但逐季應可回穩，預估2025年每股盈餘31.9元，以50%現金股利配發率推估，其現金股利殖利率為8%，又展望2026年，以營業淨利率22%計算，2026年每股盈餘為37.2元，以同業平均本益比6.45倍給予10% 折價估算，其合理股價約216元，與2025/8/28 收盤價188 元相較，具15% 上漲空間。