7750 新代 - 國泰證期研究部新代(7750 TT) 上市前業績發表會 M...

史貝斯欸克施 · 2025-08-27T11:53:47Z

國泰證期研究部新代(7750 TT) 上市前業績發表會 Memo 20250827 ※財務概況 1. 1H25營收72.36億元(YoY +28.48%)。 2. 1H25 GPM 46.24%(YoY +2.18ppts)。 3. 1H25稅前淨利14.17億元(YoY +35.0%)。 4. 1H25 EPS 17.2元。(YoY +28.84%)。 ※營運概況 5. 新代成立於1995年，於2024年興櫃，實收資本額為6.55億台幣，員工人數1,573人(截至6M25)。 6. 新代主要經營業務為自有品牌精密設備控制器軟硬體研發、製造、銷售服務；提供智慧製造工業4.0解決方案之整合應用服務。 7. 2018年新代成立聯達智能，同時併購正鉑雷射。2025年目標為機床市占率超過25%，以智慧製造引領產業升級。 8. 新代專注工具機領域，產品涵蓋車銑床與產業機械控制器。近年將產品延伸至高端主軸伺服方案、線性馬達，及直驅馬達等，也因應智能自動化的趨勢，積極開發產業專機及各類型機械手臂控制器。 9. 聯達智能為新代集團子公司，以機械手臂與雲端平台為核心，順應世界工業變化局勢，進而發展多功能面向的智能化產品與應用服務，提供客戶完整的解決方案，實現智慧製造、智慧工廠的願景。 10. 正鉑雷射致力於成為雷射應用方案的領航者。在智慧製造工廠和SI廠商中發揮重要作用，為工業界提供更智慧和更環保潔淨的解決方案。產品強項包含雷射應用、生產履歷與電漿解決方案。 11. 新代商業模式以B2B為主，產品隨工具機出貨至各終端產品如汽車零配件、模具切割與通用零件、機械製造、3C產品、水暖、家電、木工、新能源、其他。 12. 聯達服務前裝市場與後裝市場客戶。前裝市場如機械廠，提供工具機標配手臂(1機1手)；後裝市場如製造業提供雲端系統(Robot Cell)。 13. 正鉑針對有雷射需求的終端客戶，提供服務如打標、焊接、清潔、大氣電漿、雷射自動化系統整合。 14. 與各大學進行產學合作，主要範疇包括智慧製造、物聯網、AI、機器人、視覺、傳感器、關節模組等產業應用。 15. 新代現有營運總部位於蘇州(4M15搬遷)、新竹(7M18搬遷)、馬來西亞(2023設立)。 16. 新廠包括蘇州二廠(距離一廠1.5km，預計2Q26完工)，馬來西亞二廠(預計2Q27完工)，南科廠(尚在評估中，暫定4Q28完工)。目前蘇州二廠及馬來西亞二廠已經動工。 17. 從工具機本業出發，往行業解決方案一站購足、產業專機解決方案、智慧工廠、機器人行業解決方案延伸。 18. 自動化革命為企業創造生產力與投資效益，Robot*2 + SynMaster約NT$1.5m < 產線作業員*3約NT$1.8m。 19. 2025年國際政經：AI 趨勢+川普關稅= 製造業回流美國。造成短鏈革命、全球工廠重新佈署、工廠單元自動化。 ※產品特色 20. 新代：車床與銑床控制器領域 - 特色為高速高精控制器，能夠提高加工效率、加工精度與光潔度，滿足客戶對高性能工具機的需求。 - 針對複合化需求，則提供多軸群多系統電控方案，包括車銑複合機、銑車複合機、五軸機，滿足更複雜的加工情境，助力客戶提升機台的附加價值。 21. 新代：單機智慧控制器就像工業電腦，收集機台數據，瞭解機台/零部件運行狀態或透過感測器提供最佳化與調整建議 (AI / IIoT)。 22. 新代：伺服驅動產品新代投入核心演算法發展，提供高端伺服驅動器，並為多種產業提供滿足應用情境的電機與編碼器，奠定運動控制與自動化的穩固基礎。 23. 新代：木工專機控制器 - 鎖定家裝市場，新代發展能夠大幅提升生產效率的智慧控制系統，強化與前端數據的串接，提供易操作、易學且高效率的電控解決方案。 - 針對自動化專機市場，則提供開放與彈性之電控方案，讓行業專機客戶能夠快速上手，做特色功能的客製開發，滿足多樣需求。 24. 新代其他產品也包括機械手臂控制器產品、產業專機控制器、視覺產品。 25. 聯達：工業機器人提供智慧機器人，在少量多樣、快速換線的工業4.0生產模式下，提供客戶完全解決方案，解決缺工問題也提升工廠生產與管理效率，協助客戶數位轉型。 26. 聯達：ROBOT CELL解決方案透過Robot Cell中控單元作為大腦，利用數據以提供決策方案。 ※Q&A 27. 為何新代能在中國市場脫穎而出？如何與國際大品牌競爭？ - 國際大品牌歷史久遠，日系、歐系競爭對手產品已經相當完整。 - 為何能在中國市場立足原因在於：1)滿足客戶需求，深耕當地市場。2)提供24hr內的完善服務。3)營運幾乎以直銷方式進行，業務會直接面對中國客戶並及時反應客戶需求及有效解決，能提供良好的差異化服務。4)提供客戶一站購足的服務。 28. 新代東南亞、印度市場佈局？印度工具機要國產化，為國家重要的產業，印度並沒有好的控制器廠商，對新代來說是好的機會。去年已租好廠房，開始運作中，期待與印度Top 10廠商合作。 29. 新代產品線會受惠中國AI政策？新代一直有投入AI相關產品，大方向是提供客戶智慧製造方案。會在傳感器做更多投入，能透過進行AI運作得到更精準的數據。不會局限在只能控制什麼，會持續透過AI以開發出最佳化參數。會專注於客戶在智慧製造上需要什麼，新代會努力去解決客戶的需求。 30. 公司近期GM持續優化，如何看待未來GM走勢？ - 主因為1)在品質能維持下，持續優化成本；2)產品組合持續優化，高毛利產品成長快速。 - 難以提供未來的毛利率，但提升毛利率為新代最主要的目標之一，將透過上述兩點持續優化毛利率。 - 持續降成本是目標，但也會讓利給客戶，使毛利率維持在健康區間。 31. 展望4Q25與2026年？中美關稅尚未底定，難以掌控景氣變動，但會以優於同業、整體產業作為目標。 32. 如何因應關稅與匯率？ - 新代直接銷售美國少，因此影響不大。 - 匯率會有一些影響。 - 並不會在美國設廠，新代有美國子公司，但主要是進行當地的維修服務。機器手臂會從馬來西亞出貨，希望提升馬來西亞的出貨比例，讓關稅影響相對小。 33. 和達明機器人的差別？不特別和達明作比較。機器手臂能做很多事，用Robot cell結合新代的控制器，目標是替代操作工人，而不是他們的手。 34. 人形機器人佈局？人形機器人絕對是未來趨勢，機器人可以分為機構件、大腦、小腦。新代核心在於小腦。 35. 自動化再生晶圓佈局？為正鉑業務範圍，透過雷射製程將重金屬去除。 36. 未來股利政策？可以看過去財報了解，實際還是要通過董事會。 37. 雲端產品模組如何獲利？採年租，會收取每年訂閱金。短期(第一年)獲利方式會透過顧問服務，收取顧問費。之後正常導入就會有每年的固定年租收入。 (*僅供本公司內部同仁參考使用，非經本公司事先書面同意，不得轉發或轉載第三人)