3163 波若威 - 用最簡單的語言讓你讀懂產業趨勢，歡迎關注晨星以下僅為產業觀...

晨星資產 · 2025-08-22T14:23:39Z

用最簡單的語言讓你讀懂產業趨勢，歡迎關注晨星以下僅為產業觀察及分析，僅為晨星個人觀點又有人問了晨星對於波若威的看法，那就讓晨星不藏私的與各位先進簡單的分享波若威在這一波 CPO 產業鏈裡的角色，並不是最顯眼的「核心晶片」或「大廠模組」，而是藏在裡頭的光路耦合與光纖配束。從工程角度來看，CPO 最大的挑戰之一是如何把數十甚至上百條光纖，低損耗地耦合進 Photonic IC 或 ASIC 周邊，而這不是隨便一家連接器廠能做的。波若威過去在 FAU（Fiber Array Unit）與 PM-FA（偏振保持光纖陣列）已經累積量產經驗，包含二維排列、裸纖研磨、公差控制到 ±0.5 µm 的對位能力，這正好對應到 CPO 光學界面的痛點。這點從輝達在 2025 年 3 月官方新聞稿裡，正式把波若威列為 Silicon Photonics 生態系一員，可以清楚看出這樣的能力已被國際大客戶納入供應鏈考量。優勢在於他們的技術路徑對得上產業需求。輝達宣佈的設計方向是採用外部雷射源（ELS），這意味著需要更多精密的光纖套件和配線盒，把 ELS 輸出的光導到 PIC，過程中涉及 PM-fiber 的耦合角度、熱漂移下的穩定性，這些工程細節若沒長年經驗，很難把良率拉起來。而波若威同步布局 ELS 配套產品，就是針對這個方向，這讓他在 2025 下半年到 2026 的驗證時點，站在了有利位置。但風險同樣明顯。第一，輝達核心夥伴雖然列出波若威，但僅止於「生態系合作夥伴」，並未明言「設計中標」或「出貨規模」，投資人不能把「進入名單」直接等同於「大單在手」。第二，CPO 的整體導入時程本身就不確定，產業調研（例如 Cignal AI）的保守估計是 2026 年才有初期部署，真正的規模化要 3–5 年，如果 LPO（Linear-drive Pluggable Optics）繼續延長壽命，那 CPO 的成長曲線可能更往後推。第三，競爭者強大，像 Corning、SENKO、Lumentum 這些巨頭都在做類似的光耦合產品，波若威的挑戰不只是能否技術過關，而是能否在價格、交期與系統整合上與大廠抗衡。所以，投資人要小心的是這兩個「時間差」：一個是「生態系名單」與「實際出貨」的時間差，另一個是「技術成熟」與「產業導入」的時間差。前者會影響股價短期波動，後者會決定波若威能不能在三到五年後仍站在牌桌上。但一旦 CPO 的部署節奏真的踩下去，數十萬甚至上百萬根光纖耦合件需求放量，波若威這種專注高通道 FAU 的廠商，就有可能迎來爆炸性的訂單。反過來說，如果 CPO 時程一再遞延，或最後輝達、Broadcom 等大客戶選擇把供應鏈收斂在幾家美商日商大廠，那波若威即便技術在線，也可能被卡在二線配件的角色。在我看來，波若威的故事不是「一定贏」，而是「高風險、高不確定，但一旦贏了就很可觀」。這是一個標準的工程導向賽局：看誰能把 μm 級的耦合良率拉起來、在高溫環境下光纖偏移不超過 0.2 dB、並且能在大客戶的 DVT（設計驗證測試）裡一次過關。若他們做得到，那這個位置將非常難被替代；做不到，市場則會迅速把資源集中到國際巨頭手上