25W33長榮週報（運價獲利連動預估+三大法人+股權分散表）

秦暢秋 · 2025-08-17T14:27:55Z

抱歉蛤，每週的長榮週報和每月的全球前十大航商運力分析，是會員專屬福利，總要給付費看文的老爺夫人們一點特權，不然本廟如果都只做義工，早晚關門大吉啊！另外還是恭喜長榮，第二季仍以2270億現金，持續穩坐台灣上市公司現金王第五名的寶座，即使因為匯損造成淨值大量減損，掉了一名，還是以5201億穩居台灣股東權益王第六名，緊追在後的發哥還差長榮13XX億。長榮每股淨值230.85，台股第13名，至於排第14，股價已經破3000的川湖，每股淨值還輸長榮7塊多。長榮上半年的EPS17.7元，全台股第20名，至於股價喔？我找找，哇，第150名耶！長榮的股東不要想不開啊！世界哪裡跟得上台灣啊！只有在台灣，你才可以見得到這種宇宙奇觀啊！台灣果然難波萬！《第二季EPS預估檢討》由於關稅和美元匯率兩個變數，使得EPS預測的難度增加很多，秋哥預測4.5，開出來的是5.06，誤差值10%左右，還是不及格。但秋哥說過，最應該關注的還是毛淨利率。Q2的運價持續不好，雖然六月有反彈，但是營收還是季減21.37%，在這種情形下，長榮還是能交出毛利21.6%，稅前淨利16.7%的成績，已經不錯了。陽明的毛淨則分別為15.6%和10.1%，萬海則為28.4%和24.9%，萬海的毛淨利表現非常好，但超高的匯損幾乎吃掉了整季的獲利。長榮的單季匯損還好，是三熊中損失最少的，但反應在淨值上的數字有點誇張。原本第一季的淨值284.07，加上第二季EPS5.06，減去配息32.5，應該還有256.63，但實際帳上數字只有230.85，相差25.8元，以匯率30計大概是774億元。但秋哥還是要強調一點，這些錢不是不見了，只是算錢的方式不同而已，長榮有大量以美元計價的資產，所以匯損看起來會很嚴重，但等到匯率回到33，這些錢就會變成匯兌利益再回到帳上，所以之後看到長榮淨值不正常增加，也不要太意外。如同秋哥說過的，不要以為賺五塊太少，全台股第二季也只有46家做得到。也不要眼紅其他家的股價，要看的還是今年的獲利還有明年的配息。有漲就算多賺的，賣一些很快就零成本了，不漲也沒關係，天天199吃到飽，慢慢買，用股利零成本。反正還是秋哥的老話，低成本無所畏懼，零成本天下無敵。《CCFI與月營收連動預估》《歐線集運指數與年營收連動預估》《三大法人持股》《股權分散表》由於關稅和匯率的雙重影響，或許讓外資和投信對長榮的獲利能力有所疑慮，因為持保留觀望態度。但秋哥己經講過無數次了，長榮財務體質健全，競爭力極強，同時用長約保底，根本沒什麼好擔心的。目前出在中美關稅問題尚未定案，讓美線幾乎陷入谷底，但歐線仍然大賺中，美線的閒置運力也會用到其他仍然正常，甚至需求增加的航線中創造營收，七月超乎預期的獲利數字即可證明這一點。本週報會隨著每週實際的數字，以及彼此間的相關係數，做滾動性調整，力求預測的準確度，不要與實際數字落差太大，但秋哥必須再次強調，僅供參考。以後每週末都會做定期更新，敬請各位家族朋友按時收看。全文請見秦暢秋的價值贏家專欄 https://www.cmoney.tw/forum/article/173149679