長榮小教室-匯率影響與避險

翻多羅漢拳 · 2025-08-16T14:35:11Z

這次的匯率大幅變化, 長榮又來幫大家上課了, 假日來幫自己複習功課, 一方面分享給大家. 另外如果沒興趣也可以提前左轉. 1. 前篇有說到匯率之影響, 這季財報出來我們來驗證: https://www.cmoney.tw/forum/article/171314018 圖一是長榮的固定資產表, 從年初到Q2季末, 產生了-315億的淨兌換差額. 這項其實就是匯率所引起. 一般來說, 台灣本地企業購買或者建置任何固定資產, 都會是台幣計價, 不會有這項. 不管是在國內購買或者是海外用美金購買都一樣. 但長榮今年卻產生了這麼大的"固定資產縮水", 代表這都是國外子公司, 用當地的會計貨幣美金, 因為合併財報需轉換成新台幣, 造成的資產減損. 其實Q1原本是+40億, 今年到Q2變-315億, 也就是Q2產生了355億的固定資產減損. 一方面這個會反應在淨值上, 另一方面資產變少, 每季的折舊攤提成本當然也會變少, 如圖二驗證. 長榮的成本項目上, 折舊攤提會隨匯率變少, 這是長榮的特殊性!! 而剩下的更不用說, 港埠費、油費、國外人事費, 都是美金計價, 所以轉換回來的成本更是隨匯率降低. 我們可以看到這季營收比24Q1的低一點點, 正常來說成本隨時間緩升 (船+薪資..), 毛利率應該降低. 但實際上卻比24Q1好了一點點, 主因就是匯率大幅升值. 2. 匯率避險自己不是很熟悉, 有錯誤麻煩提點. 圖三簡易說明匯率避險之分類, 簡單來說匯率避險在還沒有實際結算掉, 就類似股票買進還沒賣出之前, 匯率造成損益都還不會放到EPS內, 但是仍然會反應在淨值上. 而避險操作之資產, 例如避險定存、遠期匯兌、操作避險之必要成本等, 會獨立個別列在資產負債表上. 範例1: 如果你的避險是營業相關之遠期兌換匯率, 未實現之前放在其他綜合損益, 所以EPS看不到也不影響. 而未來實際兌換成台幣產生之損益, 則直接加在營收或者營業成本上, 影響本業/EPS, 範例2: 如果你的避險是非本業相關, 例如定存避險, 未來當定存到期, 美金轉換成新台幣, 當時避險匯率跟現金匯率產生之損益, 就會反應在業外這個項目. 另外要注意的是, 當企業做匯率避險, 一定要企業認定成避險操作, 才會被認列在避險項目. 類似購買公司股票, 短期跟長期認列在財報上也有區別. 有些公司會以單純做匯差賺錢來表示, 這時候就不會列在避險. 台積電也買了遠期匯率, 但財報上有表明不符合避險會計原則, 因為它的操作都是短期. ------------------------------------ 提這兩點是因為後續分享財報時會用到, 先鋪個梗... 避免到時候解釋太多內容太複雜, 解釋太少又會被誤會 ><"