【黃紅燈進入尾聲？】分數創半年新低，市場正在接近轉折點

Patient2Rich · 2025-05-27T10:50:23Z

景氣燈號連續第十四個月停留在黃紅燈，乍看之下景氣仍在擴張。不過，如果仔細看這次公布的細節，風險其實已經開始冒頭。 4 月分數下修至 33 分，創半年新低。股價指數掉分、製造業信心轉弱，加上領先指標連三跌，代表市場結構正在悄悄鬆動。這不是崩盤的前兆，但卻是反轉的初期訊號。回顧歷史，鈍化期後就是轉折期台灣從 1980 年代以來，只要景氣燈號進入黃紅燈，股市從來不是馬上反轉。通常還會經過一段「高檔盤整」，大概 9 到 14 個月。這段時間，經濟數據漂亮、股價續創高，但籌碼開始鬆、基本面與股價的距離越拉越開。 1988、1994、2009、2020 年都發生過類似情形。回頭看都是同一套劇本：景氣指標樂觀、投資人情緒偏多，等到消息開始變雜、資金動能放緩，市場才突然醒來。現在已經是第 13 個月，正好卡在歷史上最容易出現轉折的位置。指標亮紅，背後其實是「內冷外熱」這次雖然燈號沒變，細看九大項目，已經有三項轉弱。股市評價掉 2 分、製造業信心也掉 1 分，代表企業內部的看法沒這麼樂觀了。雖然還有半導體設備進口、建築開工這些撐盤項目，但領先指標已經連三個月下滑，這不是一個偶發訊號，而是方向開始轉變。內部結構告訴我們，經濟表面沒事，底下已經在換氣。外部風險壓力成形，政策分歧是關鍵這次國發會點出三個變數，都不是短期能解決的：美國關稅政策不確定美中貿易談判的 90 天觀察期全球央行貨幣政策分歧這些變數會牽動資金流向與企業決策，尤其是出口與製造業。台灣作為供應鏈核心，風險不在自身，而在外部環境一旦變天，衝擊會很快反應在市場上。投資建議：減少衝動操作，回歸資本防守現在不是恐慌的時候，也不是加碼的時候，而是穩住配置，修正部位。幾個方向建議如下：高估值個股適度減碼，別戀戰聚焦現金流穩定、有價格支撐的資產拉高現金部位，保留調整空間備妥風險對沖工具（如短天期債）如果有海外配置，要密切注意匯率與貨幣政策動向這個時間點，不該追求超額報酬，而是守住資本、等待下一輪更明確的趨勢訊號。市場最危險的時候，往往不是大家悲觀的時候，而是樂觀過了頭，卻沒人願意先下車的時候。