9945 潤泰新 - 2025年4月，新台幣兌美元匯率單月升值約3.6%，對持有大...

Jw Chen · 2025-05-12T15:09:32Z

2025年4月，新台幣兌美元匯率單月升值約3.6%，對持有大量外幣資產的壽險業者造成顯著壓力。南山人壽可能在4月份採取了較低的避險比重。根據報導，當時壽險業者普遍面臨避險成本上升的壓力，導致部分業者降低避險比重。然而，當新台幣在4月底至5月初快速升值時，未避險部位可能轉為損失，導致匯兌損失的發生。其他壽險業者可能更積極地運用外匯價格變動準備金來沖抵匯兌損失。例如，國泰人壽在4月底的外匯價格變動準備金累積餘額仍逾300億元，顯示其有較強的能力應對匯率波動。外匯價格變動準備金，雖然名稱聽起來像是實際避險工具，但本質上是一種會計處理手法，目的在於緩衝（平滑）壽險業者財務報表上匯率波動所造成的衝擊，並非真正進行提早換匯或避險操作。當匯率變動造成資產價值浮動時，這筆變動不會立即影響損益表，而是進入「外匯價格變動準備金」帳戶中。就像汽車懸吊系統一樣，它吸收短期劇烈的上下震動，讓財報波動不要太大。舉例說明：假設：南山人壽有1000億美元資產部位，其中300億未避險。台幣升值1元，導致損失10%（即30億損失）。若沒準備金，30億直接進損益表 → 當期虧損。有準備金制度，30億不列入當期損益，而列入準備金帳戶 → 影響淨值但不影響盈餘。簡單說其他壽險應該不是通靈提早換匯，而是把損失先移到淨值去，接下來可以觀察Q2各壽險公司的資產負債表就可以觀察一二。另外就是美元回升時，由於避險部位鎖住了損益，反而沒辦法受益於匯率反彈。簡單說：南山吃了前面的苦，後面回升時可能大補。國泰則前面避掉風險，但無法享受反彈。