四月股災、五月債災～

唯識 · 2025-05-11T01:20:41Z

114/5/11，星期日，下雨天，早起，聊聊股、債市。三普4/2宣佈對等關稅，4/7台股大幅下殺最低至17306點，隨著90天的緩衝期反彈至20023點。第二波，再從4/22疑似第二隻腳的18793，上漲至5/9的20915，漲幅2122點；台積電則是由816元漲到949元，漲133元，折合指數約1064點（=133*8），超過一半的點數由台積電貢獻，絕大多數個股則未有像樣的反彈。以元大美債20年ETF(00679B)來說，10年美債殖利率跌至3.9%，在4/7短暫上漲至30.8元，隨後在逃離美國、資產去美化下，5/2及5/5新台幣大幅升值至29.59元而重跌至25元，創掛牌以來的新低價，相當慘烈。過去30多年，台灣錢逃到海外的數量不比在留在國內的少，尤其是中國改革開放後，至1996年李登輝總統時期戒急用忍時期為最。直到近幾年，尤其是COV-19之後、中國大陸的投資及經商環境惡化、及國內債券及股票ETF成長成熟後，海外資金才開始匯回台灣。如果海外直接投資及金融投資的資金，因擔心新台幣持續升值，有可能加速匯回，屆時還會有一波賣美元的拋匯，新台幣將可能來到上一波高點27.5～28元區間。然而，自從台G電對美擴大投資1000億美元，矽盾即不復存在，加上兩岸關係持續緊張，安全議題如果持續發酵，新台幣升值力道也將受限，甚至反升為貶。 5/1最新一期《經濟學人》以「一場有關台灣之超級強權危機即將到來」為題的報導，指有三項關鍵變數，正在動搖美中台在台海局勢「嚇阻平衡」的基礎，內文寫到「川普想要展現實力，他的保護主義和對盟友的強硬態度，本應使美國變得強大，但卻削弱了美國保護台灣的能力，北京當局過去認為可以靜靜等候奪取台灣的時機，但現在可能會想盡快採取行動，以免『錯失良機』」。報導指出，目前台海形勢，是近年來最為緊張時刻，海外資金大規模匯入也可能會因而開始縮手。經過關稅貿易戰的蹂躪與破壞，個人以為，經濟衰退很難避免，是否物價也同時上漲，形成所謂的停滯性通膨，當然有可能。然而，經濟衰退、工廠關閉、裁員減薪，人民失業、沒有收入的痛苦，將會大過通貨膨脹、物價上漲，所帶給人民的壓力更巨大，最終FED大幅度降息救經濟是免不了的，同時，大降息也會大幅的減降美國居高不下的債務利息支出。鮑爾2026年5月將任期屆滿，被視為可能的下任 Fed 主席人選華許 (Kevin Warsh)，日前就對FED利率政策發表尖銳評論，將來華許果真出線，寬鬆貨幣政策可期。日前高盛示警，股市恐面臨高達近 20% 的回檔壓力，主要來自貿易戰升溫、美國經濟衰退風險上升及美股估值偏高等不利因素。這波新台幣暴力升值，在央行的喊話與嚇阻、對外商銀行約喝咖啡與專案金檢，應該已經告一段落，但新台幣是否繼續升值，變數太多，美元指數走勢也會影響新台幣升貶，進一步影響債券ETF的漲跌。回到投資上，關稅貿易稅率90天緩衝期，預計在7/10前後屆滿，結果未底定前，長線重壓仍宜保守，讓子彈再飛一陣子，小部位、極短線的感受盤勢節奏可也。這次債券ETF沒躲過的，就阿Q的安慰自己，每月領息有錢花；股市這波反彈沒抓到就算了，借用版友所說的，就讓它隨風而逝，無需再頻頻回首。說了這麼多，也只是某一種視角，沒有什麼代表性。樣樣都好！