九零年代的「流金歲月」再來？

唯識 · 2025-05-04T03:02:18Z

5/2新台幣兌美元大幅升值，盤中升至最高30.77元，收31.064元，較前一營業日什值9.53角或2.97%，升勢驚人。有資深的版友提到，1990年代台灣的匯率曾由40元兑1美金，升值到24元兑1美元的歷史；升值造成當時台股指數12682，短短8個月，跌到2485的慘況。還說升值對企業營收、獲利將造成傷害，苦果有滯後性，我完全同意。相信現在同學會的版友，有些當時可能還在包尿布，未親身經歷過，這些過往只是歷史。但觀察5/2的美元指數（6種主要國際貨幣組成之一籃子貨幣），並未走低，反而小漲，收在100.04，代表5/2的新台幣升值，並非國際美元走弱，應該是國人的去美元資產，包括賣美股、賣美債、基金贖回等金融投資的匯回，這也帶動出口商眼看勢不可擋，5/2觸發危機意識，爭先恐後的拋匯。動作比較慢、或觀望的出口商，可能還會再有一波賣美金的拋匯，如果央行不稍稍阻升，將加強升值的預期心理，直奔28元也不無可能。容我囉嗦一下：1985年代開始，台灣經濟起飛，出口暢旺，台幣理應升值，但當時央行總裁張繼正，沒有反應大幅出超的事實，順應趨勢，硬是採取阻升的匯率政策，新台幣很明顯低估，海外資金看準新台幣必然要升值，阻升的結果，導致大量資金匯入，當時貨幣供給額M2年增率衝上20%，資金到處流竄，流到股市、股票漲；流到房市，房屋漲，地下投資公司也來吸金騙錢。最終，股市漲到12682，房地產台北市中心1坪12萬，漲到30萬。台灣徹徹底底泡沫化，當時財經報紙社論用「流金歲月」，來形容當時瘋狂程度。繼任的總裁謝森中大幅調高存款準備率，收回市場過多資金，股市、金融、房市、經濟硬著陸，台灣開始療傷止痛，12682成了股市的魔咒、天花板，直到2020年10月才突破，其間歷經30年。同時期亞洲國家也是經濟高速成長，而當時日本作家傅高義「日本第一」成為暢銷書，美國洛克菲勒大樓被日本企業買下來，美國人引為奇恥大辱。後來日本也同樣受害於美國主導的廣場協議，歷經失落的30年，50～60歲的日本人成爲失落的一代。當時南韓、新加坡、台灣、香港被稱為亞洲四小龍。回過頭來，現在新台幣的升值環境及條件和1985～1990年代不同，央行總裁楊金龍對貨幣政策、匯率操作較有彈性。但升值造成出口商、持有美元資產者的受害是一樣的，對股市衝擊會慢慢浮現。台股在4/7關稅貿易戰下跌至17306點，5/2收在20787，反彈近3480點，美股也一樣收復4/3的失土。這波反彈似乎是，基於關稅最壞情況已過的預期心理，然而，實際上可能相反，最壞數據還沒開始反映，投資人應心存風險意識，個人以為，關稅海嘯，餘波還在盪漾。說了這麼多，也只是某一種視角，沒有什麼代表性。樣樣都好！ \ud83d\udccc同場加映： 2025關稅海嘯，餘波還會蕩漾 https://www.cmoney.tw/forum/article/170610291?utm_source=forum_app&utm_medium=share