2439 美律 - 關稅戰打亂產能布局，電聲廠各有因應原文連結 https:...

49n3n9eyj6 · 2025-03-25T16:48:53Z

關稅戰打亂產能布局，電聲廠各有因應原文連結 https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=30b60844-b28e-453d-90de-67005cd22a99&utm_source=9626595796372657966659571659&utm_medium=RSS 美國總統川普即將在4/2宣布對等關稅措施，其口中「骯髒15國」包含中國、台灣及越南在內的前15大貿易夥伴都可能受害，而原本就因為中美貿易戰積極拓增東南亞產能的電聲廠布局腳步也因此被打亂。全球最大影音揚聲器系統ODM製造商東科-KY(5225)表示，川普對等關稅政策4/2揭曉，屆時再調整越南二廠選址，並視越南與中國相對稅率孰高孰低調整產能配置以因應貿易關稅戰的備援，強化應變能力與準備。為加強應對供應鏈韌性，東科-KY去(2024)年12/13曾發布重訊公告授權董事白錦蒼於美金700萬元額度內購置新設越南二廠不動產，主要是為了承接中國產能移出的部分，一旦越南也被課稅、甚至課得比中國重，則暫無興建越南二廠必要性，如果決定不蓋則資本支出大概就只剩自動化設備的汰舊換新金額不是太大，若越南未被對等關稅波及並決定興建越南二廠，則至少要再花費逾2千萬美金資本支出。電聲元件大廠美律(2439)在3/17晚間召開重訊記者會，董事會決議擬向非關係人日本J-STAR No.3 SS, LP等基金購買MWT Holdings Co., Ltd.(MWT)百分之百股權，藉此百分之百持有MWT及其子公司，除了可取得日本耳機大客戶而立即在日本市場有不錯的客戶基礎，MWT的泰國工廠也可將零部件供應到美律泰國工廠，增強垂直整合製造能力。美律原本對於中國境外產能從目前佔整體約30%預計慢慢往50%增加，但應不至於會提高到60~70%這麼激進，但隨著美國關稅戰火波及範圍擴大，往泰國布建更多產能的腳步已經加快，除了中國被課關稅愈來愈高，客戶一直要求加速產品生產移轉到海外，加上越南也有可能是下波美國課稅對象，客戶要求美律泰國供貨需求愈來愈高。若無遞延，泰國二廠預計在今(2025)年10月會開始投入生產。美律表示，泰國一廠先想辦法把倉庫存貨往外移將空間全部移出來當做產線，目前已經有4個機種預計今年內會在泰國舊廠生產；新廠則因客戶需求很多，未來規劃還是會以大功率音響/娛樂用耳機/汽車功率放大器/汽車喇叭為主。雖然產能增加表示稼動率會下降，但等泰國二廠將近就緒，公司會積極爭取更多客戶把泰國產能填滿。短期來講，幾乎不會因為有泰國廠就有額外收益，但預期9個月~1年半的時間會因有泰國廠而拿到更多生意。電聲元件廠安普新(6743)則表示目前還是維持既定策略，越南雖然也是美國前幾大貿易逆差國，但是目前都沒有對越南下手，若要下手應是面對整個東南亞國協，況且在打了中國、加拿大、墨西哥後，應暫難有餘力再針對東協。由於越南廠的建設在過去幾年基本都已完成，如同2022年將所賺的EPS 0.5元全數配出，法人預估今年也有機會將去(2024)年EPS 2.1元都配發股利，以昨(24)日收盤價40.5元計算隱含現金殖利率達5.19%。音響代工廠美隆電(2477)目前在全球共有位於台灣、中國和印尼3個工廠，公司生產製造的相關產品，印尼出口至美國之進口稅皆為0%，原本中國出口相同品項到美國之進口稅率介於7.5~25%，但隨著川普上任後再對中國加徵10%，加上目前印尼未被加徵關稅，公司表示，因為中美貿易戰，預期印尼美隆業務將會成長，此外若對等關稅出爐，一旦客戶因出口地被關稅擠壓就會想要將出口地移轉到印尼，屆時美隆電也可望受惠。音訊產品及小家電ODM廠亞弘電(6201)針對產地彈性，公司表示，不再單一集中在中國或台灣，現在分散到東南亞第三地以因應市場上對供應鏈的要求，因此除了台灣的營運總部，還有中國東莞及菲律賓共3個產地。尤其在分散中國生產風險的部分，亞弘電正在強化其他地區的供貨能力，也更加穩固台灣總部的核心功能，以管理加強物流及物料配送能力來拓展東南亞的產能。揚聲器鍛造零組件龍頭錩新(2415)產能都在越南並表示目前仍會維持不變，由於錩新也透過子公司深耕越南證券市場，對於今年本業看營收仍可望穩定成長，並期待越南證券子公司有機會受惠越南在GDP穩定成長下帶動金融市場表現，整體營運今年有望優於去年。音響OEM/ODM製造商進泰電子(3465)去年中國跟越南產能佔比為8:2，進泰電子指出，由於中國今年2月被美國加徵10%關稅、3月再加10%，公司從去年下半年就陸續規劃積極加快機種移至越南生產以及評估新產品直接由越南生產的方案，今年下半年可望會有比較明顯提升，至於會拉升到多少比重則還在評估，因為產品也需要客戶經過樣品認證完才能移到越南生產，並預估目前尚未達損平點的越南廠在今年Q3後應該有機會看到單月比較穩定的狀況。