1312 國喬 - 液化气 | 效益下降 2月PDH装置利润由盈转亏追涨杀跌...

hz5yB26akl · 2025-03-12T05:24:01Z

液化气 | 效益下降 2月PDH装置利润由盈转亏追涨杀跌狙击手 2025-02-25 17:19 全文733字2图，预计阅读需2分钟导语>> 步入2月，中国PDH装置盈利能力下滑明显，部分单位由盈利转亏损。据隆众资讯统计，华东地区2月份PDH利润在-304元/吨，环比下降1113.33%，山东地区利润在-504元/吨，环比下降273.33%（未考虑氢气利用）。 PDH装置亏损加剧，一方面由于原料成本面上升，因冬季丙烷处于需求旺季，燃烧需求较好提振市场氛围，以及化工刚需仍在，国际丙烷定价走高。1月丙烷进口成本低于5000元/吨，而到2月沙特CP出台，丙烷上涨至635美元/吨，折合人民币到岸成本在5205元/吨左右，环比上涨5.66个百分点。另一方面，丙烯市场虽然春节前受下游集中补货利多市场走高调整，然而节后下游需求力度不足，以及多家PDH企业检修结束重启，丙烯市面资源供应量增长，利空丙烯价格震荡走跌。成本面与产品端之间价差收窄明显，压榨PDH装置利润空间。从检修表中可以看到，部分PDH企业重启集中在了2-3月份，期间虽有企业检修停工，不过除了前期检修单位重启外，还有新装置投产，其中泉州国亨66万吨/年以及烟台万华二期90万吨/年PDH装置均于2月份投产运行，丙烯供应量呈增长趋势。丙烯供应面持续处于充裕状态，目前来看，供应增量施压市场预期仍存，丙烯市场改善有限，不过国际方面俄乌和谈地缘风险降低，国际原油震荡下跌，另外，市场供需基本面宽松存利空打压，随着天气温度逐步回升，燃烧需求逐步减弱，国际液化气市场震荡下行走势，3月CP预期走跌出台，预计3月丙烷成本下跌至5000元/吨左右，原料成本端下滑有利PDH装置盈利改善。综合来看，虽然丙烯市场供需面矛盾增强，或牵制丙烯市场难有较好表现，不过丙烷作为PDH装置原料价格存下滑预期，利多装置盈利空间，预计3月PDH装置利润在成本线附近震荡。