Lv.5

債券本來就是這個樣子

茶裏王 · 2025-01-12T03:38:05Z

下面我去年二月的文，複製再貼一次，不懂債券整個運作結構的可以參考，重點不是告訴你我是先知還是多厲害，是讓你在有獲利點能即時獲利出場，而不是傻傻等著超額報酬後看它再一次起伏甚至套住. 什麼情境下有什麼報酬，不要被錯誤的資訊造成錯誤期待. 正2我也會玩，賺多賠少，老話一句，正2只能做短，錯了就要跑，叫你存正2的不是壞就是傻，正2期貨跟波動耗損我也估算過，舊文查得到. --------------------------------------------------------------- 現在長債上下利潤是被迫去頭去尾的狀態. 如果用歷史報酬去預估期望報酬可能誤差不小. 以下常識幫助合理的看待自己投資 1. 長債殖利率目前是倒掛. 會影響最終預期報酬. 長債正常要比中短期債更高利率. 倒掛就是長債(10年以上)比中短債(2年來比較)更低. 如果以現在來說就是正常聯邦利率5.5%. 長債照理應該在6.5~7%. 但市場普遍共識高利率情況不可能長久. 這裡可以反推. 就是如果(低機率)高通膨常態化. 市場也接受高通膨經濟高成長是"長期趨勢". 那長債去到6.5%以上才是正常. 正常歷史數據都是取降息前倒掛回歸. 這次一種看法是不回歸. 一種看法是20年5.51那一根就是回歸了. 不管如何目前長債利率倒掛.利潤被去頭. 2. 長債定錨是看"中性利率" 這個是夾在長期GDP跟通膨中間. 目前還沒有定論.但較以往有上調共識. 沒有定論主因是美國GDP增強目前是短期狀態. 中長期是否因為生產效率.AI.移民等等因素能維持還不是定數.但有鑑於2023Q3.Q4的強勁. 目前隱含數有上拉0.5%的趨勢. 紐聯儲行長-威廉姆斯是這方面專家. Fed其他人談中性利率可以聽聽就好. 他一般是代表Fed這方面共識. 中性利率長期區間上調最終影響的就是長債最低區間白話就是如果美國GDP由先進國家的2.5%上下跳升到去年平均3%的水準.而且能維持. 那中性利率就相對跳升0.5%.影響的就是可容許通膨也是跳升. 那就是整條利率曲線長期都會上調.底部往上. GDP只要比歷史平均數據強. 底部一定上提.利潤被去尾 3. 由1.2在操作上要知道. 長債的空間並沒有一堆媒體所謂3%.4%降息. 對應的50%.70%獲利.這種標題利多. 為什麼投行不馬上進來追這3年平均有17%.20%以上的報酬因為只發生在經濟體系統性危機.而且嚴重到重啟QE. 雙重機制下標準利率降到0.中性利率也回歸平均值那會看到平均1.5%的20年利率. 照現在的利率會最多有3%降息空間. (聯邦利率就算5.5到0. 20年債大概率4.5到1.5) 那現實是利率最後降到無QE下的平均水準2~3%. 20年長債在3~3.5%. 相信很人是抱著長債能賺50%70%等想法買入. 但風險跟機會並存.是賭經濟崩+QE. 所以能有那麼高的報酬. 目前美國國債債務狀態.理解Fed的應該都看的出來這幾個月玩的把戲都是為了能延長QT的時間. 想辦法吸全球補血.也降低Fed資產負債表儲存能量所以系統性崩+QE機率是很低的. 合理看待可能報酬才能找到合理出場點位. 可以當說書看看.但如果發現降息中間經濟都沒崩盤. 也一值沒有QE消息.那回頭來看看能幫助你找到底部區間. 4. 能接受3的再看4 因為經濟的強勁.很可能這次降息是階段性的. 降降停停.通膨沒下去繼續停停.停到下去才繼續利率會在區間持續震盪. 5. Fedwatch對應的就是"現在價" 市場都是提早反應預期. 現在定價就是要一年降4.5碼的價格之前最低20年債4.1%的時候市場是定價1年要降7碼如果想著只要6月降或開始降就有很大獲利空間那會很失望. 最終還是必須經濟降溫或通膨下降加速並且成"趨勢" 整體預估降息碼數都下調才能反映在報酬上.