台積電法說 Q&A

歡喜彌勒佛 · 2024-10-17T10:52:28Z

重點1, HPC往小晶片(Chiplet)走, 2nm需求比3nm多, 世芯2奈米明年問世重點2, CoWoS 今明年翻倍擴但還是趕不上需求重點3, AI趨勢才開始會持續多年成長 Q1: AI 投資及需求是否會是泡沫？怎麼看 ROI 趨勢？ A1: 認為 AI 需求是真的，和客戶溝通很多次，幾乎所有 AI innovators 都和台積電合作，所以台積可以掌握最新狀況。而台積電內部工作也使用 AI，並有效提高產能效率，1%產能提高對台積電來說就是 10 億元的價值。相信很多公司也都在用 AI 提高自身效率，不覺得會是泡沫。 Q2:AI 需求是真的，但半導體投資是否到頂了？ A2:相信趨勢這只是開始，並會持續多年。在半導體方面，除了 AI 快速發展，其他預計維持穩定成長。 Q3:既然那麼看好 AI，為何 Capex 今年只有 300 億美金？未來幾年的趨勢呢？ A3:2025 年 Capex 尚未決定，但明年看起來會是健康的年，大機率 Capex 會比今年高。 Q4:對 2025 年毛利率怎麼看？以及 2025 年折舊費用？ A4:3nm 的稀釋會越來越少，但海外廠會稀釋 2~3% 毛利率，另也會再轉一部份 5nm 產能到 3nm，另外還會有 2nm 的 preparation cost，以及電費又在 2024/10 提高 14%。今年總共提高了 25%，預計會影響 1% 毛利率。因此 2025 年毛利率會受到以上影響，但產能利用率會維持高檔，抵銷部分負面影響。 Q5:上次說海外廠會稀釋 2~3% 毛利率，怎麼看海外廠獲利？ A5:獲利能力一定會比台灣廠低，但會逐漸改善。由於在美國、熊本都不只一個 fab 在跑，比如說一廠量產後二產會開始蓋，因此未來幾年都會有 2~3% 的毛利率稀釋。 Q6:和客戶的議價力怎麼看？目前 57% 毛利率已經比很多客戶還高了，定價策略怎麼制訂？以及是否會有反壟斷風險？ A6:公司目標為客戶至上，不會隨議漲價。然後說公司毛利率高於客戶並不公平，看看 Nvidia 的毛利率我們一生都追不上。但台積電是重資產公司，會需要維持毛利率來生存，會用這個標準去議價。目前並不會有反壟斷風險。 Q7:是否有興趣併購 Intel 廠房？對於 Intel 外包的看法，以及是否會接三星的外包單？ A7:是否要買 Intel 晶圓代工？ No. NOT AT ALL！其他外包則會看市場狀況。 Q8:長期 2021~2026 營收成長 15~20% 目標是否改變？以後是否有機會成長超過 25%？ A8:未來五年營收成長仍會很健康，但還沒有數字可分享。 Q9:2nm 產能和 3nm、5nm 比較狀況？以及 A16 進展？ A9:HPC 客戶加大往 Chiplet 走，但並不會影響對 2nm 採用狀況，且詢問客戶越來越多。目前對 2nm 需求比 3nm 還高，預計產能也會更高。A16 需求也很強。 Q10:台灣面臨缺電危機，公司高雄 2nm 廠房是否被影響？是否考慮過核電？ A10:持續和政府密切溝通，並獲得政府的協助承諾，會獲得足夠的水電、土地協助，所以會先相信一把。 Q11:PC、手機的需求怎麼看？ A11:預計未來 PC、手機出貨量會是 single digit 成長，但矽含量成長將超過出貨量。 Q12:先進封裝營收成長趨勢怎麼看？以及對毛利率影響？ A12:未來五年成長會超過公司平均，目前佔整體 7~9% 營收。毛利率略低於公司平均，但已經逐漸接近。 Q13:現金股利是否會增加？ A13:隨著自由現金流增加，公司會逐步增加股利。 Q14:IDM 2.0中，每個業務的成長如何？ A14:先進封裝、先進製程會成長最快，成熟的製程和封裝成長則較低。 Q15:CoWoS 產能規劃如何？ A15:客戶需求仍大幅超過公司產能，即使公司產能今年、明年都將比前一年翻倍。