4557 永新-KY - 永新-KY(4557) 座談memo 1. 2022年全年營...

Jamestown · 2023-04-03T22:52:13Z

永新-KY(4557) 座談memo 1. 2022年全年營收29.9億元，營收成長主要是來自於AM市場及合併泓輔的影響，泓輔去年營收貢獻約4億元，營收佔比14%。 2. 全年營業毛利率30.47%，較2021年提高4%，主要歸因於人民幣貶值及對客戶調漲售價影響。 3. 若扣除合併泓輔對毛利的不利影響(泓輔毛利率約21%)，原來本業的毛利率約在32.6%。 4. 業外淨收益1.14億元，其中1.16億元來自於匯兌利益影響。 5. 因為美國市場還在調整庫存，從去年11月起接單不如原本預期，今年1~2月營收比較少，本業大概維持在1.8億元左右，但是因為今年從年初開始有合併福州新信關係，福州新信前二月合計營收貢獻約0.68億元。 6. 三月開始看到接單狀況已經往上走，預期每個月都會成長，可以回到去年月營收平均水準以上。 7. 去年營收組成按產品別來看，總泵佔41%，分泵28%，卡鉗12%，二輪剎車總成(泓輔)14％，其他 5%。若按地區別來看，北美42%，中南美19％，亞洲33%，歐洲4%，其他2%，其中亞洲佔比相對2021年提升主要是因為合併泓輔的影響。 8. 公司以總泵跟北美市場是主要的獲利來源，總泵平均毛利率約45%，銷售以北美地區為主，去年價格約漲8%。漲價帶來的正面效應從去年四月開始反應出來。 9. 去年12月開始營收往下掉是因為卡鉗訂單跟正常情況比下滑約50%左右的影響。卡鉗單價30美金是屬於公司單價較高的產品，去年因為運輸不順干擾，客戶重複下單，導致庫存增加很多，又因為卡鉗冬天才是銷售旺季，經過一段時間的去化後，目前單子已經有慢慢回來，也帶動營收會慢慢回升。 10. 其他產品線訂單都維持穩定增加。 11. 客戶有來談公司才有降價，平均大約3%的折讓給客戶，供應商那邊也會共同吸收。 12. 第一季毛利率預期下降是因為產能利用率、工作天數下來的影響，預估會比去年第四季低一些。等到三月產能拉上來後，毛利率就會改善，第一季應該算是最差一季。 13. 去年11月~今年2月稼動率大約只有60%左右，現在大概恢復到70~80%，去年最好狀況下稼動率可以幾乎到90%。 14. 福州新信去年營收約1.1億元RMB，因為有打銷庫存的關係，獲利只有一點點。今年預算是做1.5億元RMB，獲利大約估0.13億元RMB。 15. 福州新信主要成長來源是電動車OE煞車片，交給BYD、廣汽埃安、蔚小理等，其中BYD的量增加很快，今年營收目標達成應該沒有問題。至於燃油車產品主要交長城汽車，現在油車的佔比還是相對比電動車高一點。 16. 電動車的煞車片因為速度快，制動能力強，耐高溫等，技術來自日本相對領先於中國當地業者。 17. 本來福州新信有規劃A股掛牌或回台掛牌，但因為之前交長城哈弗H6的單子被中國業者搶走了，營收掉很多，所以才把股權賣出來給正道跟六和機械。 18. 公司進去把正道56%股份買下來，六和機械持有23%，剩下是其他股東。 19. 因為六和在中國市場市佔蠻大的，希望跟他們在OE方面有一些合作。 20. 第一季來自於福州新信的營收，公司會另外分一個產品別出來。 21. 希望新信這邊做OE煞車片，公司本身可以再去拓展美國跟歐洲的市場AM煞車片市場。 22. 公司本身OE業務有做江淮、東風等，營收佔比不高只有2~3%。因為利潤不好，公司也不會想刻意多接單。 23. 有在評估東南亞的併購機會，有機會想要把卡鉗往東南亞移過去，至於總、分泵會留在中國不會動。 24. 公司預期去年因為客戶回補庫存關係，營收作到30億元，今年回歸正常，預計下滑5~10%YoY左右，但因為有加新信約6億元進來，今年全年還是會小幅度成長。 25. 現有廠房之間有在做設備跟產線配置改良，順利的話可以清出約一萬坪空間，下半年如果沒問題就會做新廠建置計劃，主要還是擴總泵產能，公司估計可以增加約一倍左右。 26. 今年配息略低於市場預期，主要是因為買新信花4000萬RMB，又借新信2000萬讓他們還銀行借款，所以手上需要保留一些現金。 27. 總泵平均毛利率約45%，分泵30%，卡鉗25%，兩輪21%。新信目前約25%，未來電動車比重相對拉高之後，年底預期可以到28-30%（新信電動車煞車片毛利約35%，燃油車20-25%） 28. 2023年全年毛利率跟去年估計約略持平。 29. 今年第一季業外匯兌可能會有損失，主要觀察人民幣兌美金匯率變化。 30. 卡鉗有新客戶在洽談中，去年底作今年預算時沒有抓很樂觀，如果卡鉗狀況比預期來的好的話，營收也有機會做到持平（本業去掉新信影響）。