8996 高力 - 高力(8996 TT) 華南座談 Memo 20230328...

Kobe不傳球 · 2023-03-28T15:17:09Z

高力(8996 TT) 華南座談 Memo 20230328 1:三個主要產品線都在節能減碳ESG的趨勢成長:(1)板式交換器(熱泵)/(2)燃料電池Hot Box反應爐/(3)液冷系統,扎實的技術來自50年來的累積,建立在熱處理與硬焊技術,板式熱交器應用可以從電動車、燃料電池、製氫機、資料中心散熱(CDU)等不斷延伸各種產品,Tesla也曾經是高力的客戶 2:2022年法說預期2023的30-40%成長,目前看起來不會讓股東失望,有機會超過預期,2024年產能應該還是不足,陸續有其他擴產計畫,2025年會更為緊張,公司還有時間加速擴產 3:擴產進度: 台灣廠目前有11台真空爐(去年底10台，1月進廠1台)，Q2會再增加2台，Q3會再增加3台，Q4會再增加2台，1Q24會再加1台。寧波廠目前有5台真空爐做板式熱交換器，其中原本只有二台做板式交換器，產能利用率低於50%,但現在5台都改作板式熱交換器,產能利用率接近滿載，2024年Q1板式用的真空爐在台灣為19顆，BE是5個真空爐,每個板式真空爐約可貢獻單月營收1400-1500萬,BE每個真空爐若滿載貢獻6000萬月營收,2024年應該還會有其他的擴產計畫,目前已經下訂單給真空爐第二供應商,縮短購置的等待時間 4:過去能見度約1.5個月,現在能見度超過一年半,因此預期2024年產能將滿載，目前計畫新廠進駐高雄橋頭科學園區租地(目前送審核面積1.5萬坪,租金每坪僅數十元台幣/月)，現在現有高雄廠面積3000坪，也導入自動化生產設備提高產能,預計今年橋頭廠定案後，會將中壢熱交換器後段製程產能將移轉至橋頭廠。 5:歐洲將在2025年起陸續停用燃油鍋爐,2030完全停用,因此熱泵將成為歐洲暖氣與熱水的主要提供方式，熱泵德國第二大已經開始出貨，而且簽二年長約，德國第一大跟法國第一大正在驗廠, Panasonic 今年訂單有7萬多套，還有另外一家日本大廠想要更多量的板式供應，目前與國際大廠的品管體系陸續接軌，為未來更大規模生產做準備，熱泵可大幅減低排碳，同樣熱能電費是電熱水器的1/4,更沒有燃油鍋爐排碳問題。 6:EU REPOWER政策與美國抗通膨法案都大幅補助熱泵,現在市場需求遠大於供應,下游廠商都數倍擴廠,但是上游板式交換器擴產較慢,因此有調漲售價的能力 7: BE的燃料電池需求持續成長,要求更多的產能,製氫機也持續改良出貨,未來五年的規劃也在執行中,目前將會再增加2個真空爐給BE,滿載每個可以貢獻6000萬/月營收 8: 液冷在HPC算力不斷推升下,重要性越來越高,高力有阿里巴巴的多年穩定運作的實績,加上CDU最關鍵的是板式熱交換器，其次TANK等零組件，目前已經在建立外包體系因應可能來的大幅需求，Q2有望出貨給兩個客戶，分別下單20套、8套，逐步有批量化發酵的趨勢。液冷可以大幅降低能耗30%以上。 9: 預期今年Bloom Energy Hot Box訂單成長4成，5年CAGR 30%。BE總公司主管最近有來台灣給五年規劃產能，可能會將自強新廠1800坪土地蓋新廠房給BE產能使用 10: 除加班因應產能緊張之外，也準備在禮拜天生產，並且將員工分組進行2-3班輪的生產規劃，費用會增加,但是費用率會下降,毛利也可能隨漲價提升。