2610 華航 - 華航產業面補遺： 1: 第四季華航獲利還沒公佈，大家已經有...

Kenny 大 · 2021-11-28T01:45:19Z

華航產業面補遺： 1: 第四季華航獲利還沒公佈，大家已經有聲音，說第四季本屬旺季，加上塞港，所以很多原先不會使用空運的產品為了交期不得不走空運，空運價格飆漲是短期現象，這些都是事實！不用爭辯。 2:空運貨運之缺不知道大家有沒有看到，貨機裝載量在100～110公噸間，而客機機腹以廣體客運最高載運量也不過30公噸，那窄體運量更少，今天第四季雙航動用多少客運載貨，各位有統計嗎？幸好沒有乘客，沒有行李佔空間，客機空機都用來載貨，客機再怎麼塞貨能塞40公噸應該很拼了，所以客機再怎麼塞都達不到貨機的經濟規模，要大賺真的只能算持有貨機數量，別再傻了，還在問雙航誰獲利比較好。重點，如果4～5台客機運的貨可抵一台貨機，試問第四季貨機供不應求有多嚴重，萬一客運因為疫情緩和開始載客，機腹都用來裝行李，大家應該很有經驗旅遊時，行李被限重吧，到時很多客機運能都轉為乘客使用，這加大貨機的需求量，這也是爲什麼，你看到目前航空公司都在購買貨機的新聞。 3:疫情拖了兩年夠久，加快了消費行為的改變，造成電商網購銷售的快速成長，吃到甜頭的消費者怎可能回到過去的購物習慣？直接跟品牌網路上購買就是比實體店面便宜的硬道理，沒人會推翻吧，這個巨大消費行爲的變化就造成空運需求長期的增加與取代的效果。空運運能佔總體運能1%吧，消費行為的改變，哪只是0.5%的成長，都造成空運需要的供不應求。 4:華航全球第6大貨運航空公司大家知道的，兩年前貨運營收每個月都在30億上一點，我們拿8月華航貨運營收101億元來看（這可是還沒到旺季備貨期），貨運營收已經成長3倍了，這都拜消費行為的改變。我在看華航損益表比較發現： 2018/3Q 營收451億比今年3Q營收344億多了 107億，但毛利53億卻比今年3Q 55億低，可見空運的毛利遠高於客運。我們假設把最誇張的第四季獲利拿掉，讓空運隨著電商、網購穩定的成長，用保守第三季獲利估明年全年獲利，華航都穩穩的有2元以上的EPS. 你不要跟我說華航今年第二季還虧損，啊，沒辦法，華航就是疫情中心，貨機減班不能飛啊。如果你說明年機員還有染疫可能，那我就說不過你了。 5:很多人說華航那麼爛的公司怎可能賺很多錢，那我問你海運誰算的到今年大賺45元？連陽明王都只估到陽明賺35元上。前年陽明跟華航都只是跌到5～6元的難兄難弟，陽明目前還穩穩的在100元以上，昔日的兄弟現變成主奴關係。如果華航今年也大賺，不會有股價空間？ 6: 我也很看好海運明年一波的股利行情，明年第一季塞港不會完全改善，華航明年第一季也不會差，各位去看看華航去年第四季與今年第一季貨運營收差不多就可以知道，我只是不知道華航明年第一季淡季維修飛機的計畫如何執行，尤其在需求不減下。 7:大家很清楚以後出國票價不會再便宜，這個大家有共識，華航的獲利只會往上加，不會再做白工，這兩年全球倒了50家航空公司，供需已經改變，誰會再做白工？要買新飛機就跟新船一樣沒那麼快。 8:華航股價走勢跟過去不同了，股價往往領先反應未來的趨勢。我們見過有史以來最大的海運大多頭，我相信空運也是，沒辦法還沒到，只好看下去囉！