1218 泰山 - 泰山EPS成長，來到1.75元，配息1.4元現金為歷史新高，...

達特游 · 2021-04-30T12:12:44Z

泰山EPS成長，來到1.75元，配息1.4元現金為歷史新高，也是推升這次股價突破30的主要原因，加上催化劑龍邦強泰山經營權意圖明顯，持股比例帳面上來到30.9%（龍邦+保勝投資）。但問題在於「未來」泰山的獲利能否持續成長以及搶經營權議題是否真的會發酵? 才能符合市場給他的19倍本益比: 獲利來源，去年泰山EPS是1.75元，細看組成是本業EPS 0.634元,業外靠50136張全家，在「採權益法獲利」認列了EPS 1.038元。全家因為去年疫情影響下反而獲利上升，尤其是去年上半年全家因為線上APP跨店領貨成功，反而業績成長超越7-11。所以這塊獲利增加。（前年全家貢獻泰山EPS只有0.88元）。本業因為食用油需求也提升了獲利，但本業獲利有景氣循環的狀態，全家獲利比較穩。所以保守是只看「全家貢獻」。經營權問題，今年董監改選。其實在去年11月，泰山已放新聞告知2017年的強敵「保力達」願意將最後11%泰山股權釋放出來，所以前幾個月才會一直看到巨額盤後交易，換算張數大約就是11-12%的股權。而這些籌碼就釋放到金主王貴增，還有聚優投資（詹家）名下。所以目前詹家持股+王貴增+邱憲道+11%的保力達籌碼，粗估已經達到3成持股，與龍邦勢均力敵。這塊其實想像空間不大。尤其看今年徵求委託書的禮物只是一罐不到100元的玄米油，跟之前保利達要搶經營權時期的價值1000元電子鍋差距，可知道經營派獲勝機率很大。經營權之爭的重點是股票張數等於投票數，今年股東會董監改選的停止過戶日是3/29，其實股票早以就定位，龍邦今年要拿下經營權機會不大，是否能拿下一席董事應該有機會。分點券商「統一仁愛」從109.12.30開始買進了，近12000張。均價大約27.5，於4/28大賣了 4713張。這麼高價33元出貨，又大量，主力確實厲害。但4/29再買回950張，意圖為何目前不可知。以資產負債表來看50136張的全家，以4/29全家收盤價266元來看，貢獻泰山淨26.67值。加上其他的泰山清算價值大約34。其實股價已經不這麼便宜。結論: a.33元股價已經反應去年EPS 1.75與配息1.4元。除非未來獲利能更進一步才有可能股價再往上。 b.搶經營權議題早以在3/29就定案。除非出現潛在金主挺龍邦+「以大同條款」召開臨股會才有可能。以上是推估泰山目前股價疲弱的原因。如果分析不錯點個讚支持一下吧。 #以上分析只是資訊分享。泰山是否買進或賣出請看官自行評估。