我關心的不是這家公司，而是Airbnb的股票和這個行業。

Airbnb是壹個優秀的平臺，也是壹家為旅遊業帶來獨特體驗的公司。無論我們談論的是在壹個更理想的地點遠程工作，與家人或朋友的短途旅行，還是在壹個更溫馨的環境中工作，短期租賃已經改變了行業的現狀。

出於這個原因，我看好Airbnb，但其估值和行業趨勢仍令人擔憂。簡單地說，870億美元的估值，以及最高時的966億美元的市值，對於壹家預計今年銷售額僅為33億美元的公司來說，是壹個很高的數字。

當然，今年對Airbnb來說是艱難的壹年，所以也許明年44.6億美元的估值更合適。盡管如此，該公司股價仍是明年營收預期的19.5倍。

估值在真正發揮作用之前並不重要——這是華爾街的壹個糟糕但真實的說法——如果壹只股票的市盈率是今年收益的20倍，許多投資者會發現這很貴。愛彼迎目前的股價是其2020年營收預估的26.5倍，2021年營收預估的近20倍，這有助於我們對其高估值有壹個清晰的認識。

在估值方面，壹些股票可能會達到最高價位，但其它方面都必須是有優勢的。比如潛在市場必須是巨大的，管理層必須以令人難以置信的速度執行。此外，該公司和整個行業必須面對多年的增長，同時該公司繼續實現遠好於預期的業績。

Abnb確實在增長——壹年內從33億美元的營收增長到45億美元，這說明了壹點——但該行業正處於壹個艱難時期。就在上個季度，Airbnb第三季度的收入同比下降了18%。

雖然投資更多的是關於公司將做什麽，而不是它已經做了什麽。但是，在壹個不太理想的環境中為壹家公司支付高估值並不是我喜歡的做法。