2337 旺宏 - 20251029旺宏2337法說_永豐投顧 1. 對3Q25...

巨星大谷 · 2025-10-29T14:20:43Z

20251029旺宏2337法說_永豐投顧 1. 對3Q25的營運感到失望，不如公司預期。 2. 3Q25毛利率比2Q25差，主因匯率影響3.7個百分點。 3. RD花費在3D NOR、3D NAND。工廠良率仍有提升空間。庫存仍待去化。(跟上季一樣) 4. 2026年目標: 改善工廠閒置、低UTR的問題。有看到NOR市況比先前要好很多。需要找更多產品來增加UTR。 5. 三星等大廠離開low density eMMC的NAND，這塊有機會填不少公司五廠的產能。 6. 3Q25存貨由121e下降到101e。 7. 3Q25產品比重: NOR 52%、ROM 26%、Foundry BG 6%、NAND 16%。 8. NAND上來主要是eMMC。NOR往下掉因為2Q25關稅議題客戶有提前拉貨。ROM在3Q25是旺季所以佔比提升。 9. 3Q25 NOR應用別營收: 電腦37%，消費性7%，通訊19%，車用19%，工業/醫療/航太18%。 10. 只有computer在3Q25季增，其他產品線全都季減。 11. 3Q25 19nm SLC NAND出貨繼續增加。 12. 4Q25到2026年希望把NAND產品線衝起來。 13. MLC NAND月產能? 12吋廠目前NOR和NAND總月產能約12K片。 14. MLC NAND推出容量? 高density的NAND有符合市場需求。韓廠已經往更高階走。 15. 有對手要退出，對營收有目標? 沒法透露。主要看公司產能調配。 16. 現在SLC、eMMC需求是好的，很多客戶來詢問。 17. 載板缺貨對公司影響? 沒什麼大影響。 18. NOR 4Q25、1Q26策略? 價格都是有小漲，有跟客戶談4Q25、1Q26的價格都是上漲。 19. NOR目前UTR? NOR和NAND在12吋廠的12K產能，現在10K月產能已經是firm order。一年前UTR才50%，現在公司UTR已經是100%。 20. NAND GM狀況，MLC和SLC狀況? GM無法說明。希望明年透過漲價來讓GM提升。 21. 3D NOR進展順利，sample ready後會提供給客戶。 22. NAND營收裡面MLC佔比? 很低。 23. 3Q25存貨減少主要是少什麼? NOR和NAND都有。 24. 1H26不確定因素有那些? NOR、eMMC都算很正面，會比今年好很多。任天堂switch 2明年算第一年，舊switch明年是最後一年，在ROM這塊可能跟今年差不多。 25. 中國業者如果去庫存會不會影響公司? NOR這塊公司是在增加市佔率的。現在看起來中國市場需求會用中國記憶體，非中國就用非中。 26. 中國廠商有來跟公司要產能嗎? 敏感問題不方便回答。 27. 中長期營運目標? UTR拉上去、GM往過去最高40%來努力。 28. 有跟IBM顧問合作3年，現在還有1年多的合作時間。 29. 吳敏求董事長今年11月將重新復出關注營運細節，覺得公司繳出來的成績單不滿意。