2609 陽明 - 總經角度（二）說明在「美國降息、結束量化緊縮(QT)、試圖...

甲板上的小水手 · 2025-10-25T11:58:22Z

總經角度（二）說明在「美國降息、結束量化緊縮(QT)、試圖減少債務」的背景下，通膨如何在全球傳導，以及股市可能的反應。簡單一句話，股市會上漲，台股殖利率會來到3~4%之間，阿榮遲早會反應，因為政府政策是將熱錢由房市轉移到股市，順便舒緩勞退、勞保、軍公教退休破產的壓力 --- 隨著美國準備降息、結束量化緊縮（QT）並嘗試控制巨額國債，全球經濟面臨一個新局面：持續通膨的可能性再次升高，而這種通膨不僅局限於美國，還可能透過全球金融與貿易體系向世界擴散。首先，美國降息與結束 QT 將增加市場流動性。過去幾年，美國透過 QT 回收資金，抑制通膨上升，而降息則意味著資金成本降低，流動性回升。當市場上美元資金充裕，投資者會尋求收益較高的資產，推升股票、企業債及大宗商品價格。這種資金氾濫會直接刺激名目經濟活動與企業收入，形成持續通膨的基礎。其次，美國國債規模龐大，若不透過通膨侵蝕債務實質價值，單靠稅收與減赤政策幾乎無法完全消化。通膨成為「無形稀釋債務」的工具，使政府在降低負債占 GDP 比例的同時，不必立即大幅增稅或削減支出。這種結構性壓力會延續美國通膨，甚至形成一種長期趨勢。通膨的外溢效應也非常明顯。美元作為全球貿易與大宗商品計價貨幣，使得美國通膨自然輸出到其他國家。進口商品價格上升，資金流回美國抬高美元資產價格，迫使其他國家央行在匯率和通膨壓力下採取相應政策，進而形成全球性的物價上行。在股市方面，美國企業因名目收入上升而獲利改善，股價自然受益。隨著全球資金流入美國及其他市場尋求抗通膨資產，股市整體表現也可能同步上漲。低利率與高流動性環境，更會強化股市吸引力，使股票成為投資者對抗通膨、維持資產價值的主要工具。總結來說，美國降息、結束 QT 與債務壓力共存的政策環境，很可能維持甚至加劇美國的通膨，而這種通膨透過美元計價商品、資金流動與國際企業收益，會傳導到全球各國，迫使其他國家不得不跟上通膨步伐。同時，全球股市在這一環境中有較高概率同步上漲，成為通膨背景下資金的主要避風港與增值渠道。