2408 南亞科 - 南亞科（2408）產業趨勢全球三大DRAM廠（三星、美光...

海納百川_陳 · 2025-08-18T08:02:50Z

南亞科（2408）產業趨勢全球三大DRAM廠（三星、美光、SK海力士）減產DDR4並轉向DDR5/HBM，導致DDR4供給缺口達10%-15%。南亞科趁勢於8月調漲報價11%-16%，並計劃Q4再漲雙位數，直接受惠於價格上升週期。Q2因台幣升值認列匯損逾11億元，但Q3台幣回貶至30元區間，有望回沖部分損失；美元訂單占比提升亦抵銷部分衝擊。投資價值 7月營收53.52億元創三年半新高（月增31.4%、年增94%），產能利用率滿載，庫存去化加速。 20nm製程DDR4成本具競爭力，三大DRAM廠退出後市占率提升，Q3有望單月轉虧為盈。外資目標價中位數53.15元，隱含12%上漲空間；PB 1.2倍低於記憶體同業均值。個人觀點短線：股價47.35元處月線支撐，但融資使用率偏高，前壓看50元需帶量突破。中長線：回測43元（季線）佈局，目標價60元（反映DDR4漲價延續與市占擴張）。結論：漲價趨勢明確且營收動能強，但融資浮額需消化，中長線受惠供需缺口擴大。欣興（3037）產業趨勢受惠AI伺服器與CoWoS先進封裝訂單，ABF載板產能利用率維持85%以上；泰國廠投產分散關稅風險，但中國廠仍受人民幣貶值侵蝕毛利。美元收入占比60%+，台幣貶勢部分抵銷成本壓力。投資價值高階ABF載板良率優於同業，獨供美系客戶LPDDR6產品，毛利率35%+。 2026年載板營收占比目標30%，新廠滿載後年貢獻50億元。 PB 2.3倍反映擴產潛力，但低於景碩（2.5倍）。個人觀點短線：股價142元處區間下緣，技術面中性，150元前壓需帶量突破。中長線：回測130元（PB 2.0倍）佈局，目標價170元（對應載板需求成長）。結論：高端載板需求無虞，短線震盪提供中長線買點。景碩（3189）產業趨勢 ABF受惠AI晶片需求，BT載板切入iPhone 18供應鏈；但中國消費電子復甦緩慢，拖累傳統PCB業務。美元訂單占比約50%，台幣貶勢有利匯兌，但人民幣貶值衝擊中國廠獲利。投資價值 ABF載板占比升至40%，高毛利產品推升營益率至15%+。新竹廠Q3稼動率達90%，泰國廠2026年投產強化關稅避險。 PB 2.5倍低於載板同業欣興（2.3倍），外資目標價上看130元。個人觀點短線：股價111.5元站穩月線，技術面偏多，前高120元可期。中長線：回測100元加碼，目標價140元（反映ABF市占率提升）。結論：AI與消費電子需求分化，聚焦高階產品擴張，中長線成長明確。緯創（3231）產業趨勢獨供GB200伺服器機櫃，Q3出貨量季增80%；墨西哥與越南廠占比40%+，FOB交易模式降低關稅衝擊。美元收入占比70%+，台幣貶勢推升毛利。投資價值 GB200組裝良率95%領先同業，機器人事業切入Tesla Optimus鏈，年增50%。殖利率4.5%，PB 1.2倍低於歷史均值。美國達拉斯廠投入6,250萬美元，強化在地化生產。個人觀點短線：股價116元處所有均線之上，前高125元需帶量突破。中長線：回測110元佈局，目標價140元（對應PB 1.4倍）。結論：AI出貨量跳升驅動估值修復，短中線皆具操作空間。神達（3706）產業趨勢受惠企業AI邊緣設備滲透率提升，但消費性產品復甦緩慢；北美資料中心訂單占比逾50%，美元收入抵銷匯損風險。生產基地分散，台幣貶勢增厚外銷毛利。投資價值高毛利伺服器方案營收占比突破35%，推升毛利率至25%+。近三年配發率80%+，殖利率5.0%提供下檔保護。 PB 1.0倍處歷史區間下緣，外資目標價上看105元。個人觀點短線：股價90.6元突破年線，量能溫和放大，前高95元可期。中長線：回測85元佈局，目標價110元（反映邊緣AI方案放量）。結論：企業級需求穩健，殖利率與成長性兼具，回檔即買點。按讚+追蹤了解更多資訊解析和優質股數據。